浜町SCIコラム
近づくXデー？（４）通貨ドルへの影響
米国のコリン・パウエル元国務大臣、バイデン次期副大統領が危機を予言していると以前紹介した。
その危機は1月21・22日に訪れるという。
このような予言は、当たるも八卦、当たらぬも八卦。
あまり真に受けてもいけないのだが、愉快な話題ではあるので、もう少し考えてみよう。
危機まであと数日、仮に、本当に何らかの危機が起こったとしよう。
米国の通貨ドルにはどのような影響が及ぶだろう。
パウエル氏予言の危機が経済的な危機だった場合
もしも、予言された危機が経済的な危機だった場合、それは、
・なんらかの経済主体にかかわるものか
・通貨政策にかかわるものか
である可能性が高い。
なんらかの経済主体にかかわるものの場合、
国、公社、主要な金融機関または事業会社が、破綻状態にあることが公表される
ということだろう。
この場合、米ドルは売られる可能性が高い。
そうではなく、通貨政策にかかわるものである場合も、
プラザ合意以来の通貨体制を見直し、ドルを切り下げる
ということになる。
つまり、いずれの場合も、米ドルは下落する。
危機が政治的な危機だった場合
これは、戦争の開始を表すものと考えればいいだろう。
一般的には「有事のドル」と言うが、過去の事例から、ドルの方向性を検証しよう。
米国経済がバブル色を強めた90年代以降で、経済への波及が大きく、歴史上も重要とされる戦争と言えば、
・湾岸戦争： ’91年1月17日-2月28日
・アフガニスタン侵攻： ’01年9月11日?
・イラク戦争： ’03年3月20日?
が思い浮かぶだろう。
これらについて、ドル円の動きを回顧しておこう。
まず、湾岸戦争。
あっという間に始まり、あっという間に終わった戦争だった。
日次で言えば、戦争は為替に確実に影響を及ぼす。
しかし、この月次チャートには、大きな影響は見えていない。
次に、アフガニスタン戦争。
このチャートには「有事のドル」を感じさせるところもある。
しかし、ドル上昇は半年も続いていない。
最後に、イラク戦争。
このチャートからドル上昇を読み取ることは難しい。
下げているという印象しか得られないだろう。
もちろん、このような単純化されたスコープだけでものを見るのは十分ではない。
・湾岸戦争には、その前後に長い文脈があったし、
・アフガニスタン戦争は、比較的、米国民の支持があったのに対し、
・イラク戦争は国民の支持が得られなかったなど、
個々に、多くの要因があるからだ。
ただ言えるのは、
「有事のドル」と信じて投資をしない方がいい
ということだろう。
ジョー・バイデンは
「私たちの決断が正しいかどうかは、初めはわからない」
と言っている。
つまり、世論の支持を得にくい決断になるということ。
ならば、市場からも、アフガニスタン戦争的というよりは、イラク戦争的な捉え方をされるのではないか。
まとめ
以上のように、「危機」が実現してしまった場合、
・経済的な危機ならば、ドル安
・政治的な危機ならば、？
ということになる。
筆者自身、予言を信じ込んでいるわけではないが、可能性がゼロでないなら、積極的にドルへのエクスポージャーは取りにくいように思う。
まあ、
あたるも八卦、あたらぬも八卦
である。
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この記事は 2009 年 1 月 18 日 日曜日 5:09 PM に 経済 カテゴリーに公開されました。 この記事へのコメントは RSS 2.0 フィードで購読することができます。 現在コメント、トラックバックともに受け付けておりません。